【本资讯由中国粮油仪器网提供】节后，国内外油脂市场高歌猛进，如前期所料，展开加速上行走势。美国农业部非常利好的报告数据刺激，以及全球货币战打响，原油的突破上行，均令油脂市场获得新生动力。然而，相对国际市场的火爆局面，国内市场表现出一定的滞胀情绪，因价格上行压力加大，终端食用油价格波动，市场担忧国家抛储带来压力，随着相关抛储消息出台，政策面压力兑现，油脂顶住压力，仍保持强势格局。 

　　意外利好的美国农业部报告，为农产品注入强心剂

　　美国农业部季度库存报告一度遏制农产品涨势，高于预期的库存数量显示供需形势并不过度紧张，市场一度担忧农产品出现获利了结。但是在 10月8日晚出台的新供需报告中，美国农业部大幅下调2010年美国大豆、玉米等农作物产量预估及结转库存预估水平，使得全球农产品供应紧张的忧虑进一步加剧。

　　报告显示，美豆种植面积由上月的7890万英亩调减至7770万英亩，美豆单产从上月的44.7蒲式耳/英亩调低至44.4蒲式耳/英亩，大大出乎市场预料。美豆期末库存从上月的951万吨大幅减少至720万吨。作为反映总体供需形势的重要指标，美豆的库存消费比出现了大幅度的降低，由上月的10.61%降低至8.01%,降低了2.6个百分点。同时，美农业部也对美豆油进行了较为利多的调整，由于美豆油出口增加，需求前景改善，油脂渐渐显现自相对温吞的涨势中逐渐获得主动权。

　　应该说，报告意外的利多，为农产品上行注入了新的强心剂，并为涨势延续提供较为坚实的基本面支撑素材。

　　同时，由于南美大豆播种季节，市场对天气模式是否影响南美作物种植的关注度也在提高。巴西旱情持续延迟播种进度一度引发关注。，在这样的涨势中，资金对喜闻乐见的利好题材更加敏感，而对利空消息表现相对麻木，总体而言，盛宴之下，农产品市场加速上行引来资金狂欢分享。

　　宏观因素继续成为涨势的发酵剂

　　在长假期间，全球汇市起云涌，日本宣布降息，而美国可能继续进行定量宽松的货币政策，推动经济复苏，更令国际市场“货币战争”开始的忧虑升温。所谓定量宽松，意味着美联储将增加国债购买以促进经济复苏，直白而言，即是开动印钞机，继续注入流动性。受此影响，美元开始跌跌不休，主要货币贬值对大宗商品标价的影响再度强烈显现，原油受此影响突破80美元关口表现强势，且农产品交相辉映，不断上行。

　　另外，由于人民币升值的压力依然明显，国内进口需求较大的品种如铜、豆类等重要品种，国际市场价格出现奔腾，对于国内市场输入性压力不断加大。国内市场被动上涨，但涨势显著偏弱。

　　国内市场涨势滞后，抛储压力难改上行基调

　　相对于国际市场的汹涌澎湃，节后开盘油脂涨停后即显现整理走势。这是因为，国际市场上涌已经引发现货市场出现比较明显的波动，油脂终端小包装市场提价压力日隆。在经过蔬菜、禽、蛋及肉类价格上涨之后，食用油价格波动，无疑会令食品价格上行之势雪上加霜，对国内防通胀形势再度形成不利考验，在此情况下，政策面出台压力临近，市场传言植物油储备或将拍卖，国内油脂承压。

　　而10月13日，抛储消息靴子落地。据国家粮油交易中心公告，2010年10月20日在安徽粮食批发交易市场和各有关联网市场举行国家临时存储食用油竞价销售交易会。此次竞价销售国家临时存储菜籽油30万吨，国标四级质量标准。存储地点分别在江苏、浙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南、四川、贵州、云南。

　　据国内咨讯机构调查，目前国储豆油总量在350万吨左右，入储成本在8000元/吨以下，而国储菜油在200万吨左右，入储成本在 8800元/吨左右。因此目前均已进入顺价区间，抛储条件完全具备。不过，由于目前油脂价格上涨受输入性成本压力影响较大。国际市场大涨，导致油脂油料进口成本高企，被动跟抬明显，属于成本推动型上涨，并非由于国内市场物资短缺引起价格上涨，因此，近期国内植物油抛储的量并不会太大。如果外部涨势汹涌的势头不减，国内抛储对油脂油料或只形成短期震荡影响，难于形成改变趋势的力量。

　　近期油脂的带涨龙头：棕榈油

　　近期油脂市场带涨龙头为棕榈油，主要有两方面原因促成。一是国内棕榈油港口库存出现明显下滑，节后降至30万吨附近，而国际市场马棕油价格上涨输入性压力提高，且国内外价格倒挂之势较前期已有很大改观，棕榈油进口量可能会出现回升；二是由于国储抛油以豆、菜油为主，棕榈油作为纯进口品种受冲击最小，因此政策短期压力之下，资金选择棕榈油作为带涨龙头，另一方面这也限制了豆菜油的调整幅度，因为二者与棕榈油的价差缩减已近转折的临界状态。而油脂市场轮动带涨，对于国内油脂整体涨势的延伸将会继续形成支持。

　　综合上述来看，目前油脂市场强势格局仍延续，外盘领导涨势格局仍难根本改变，国内储备投放或可放缓价格上行速度，但暂难形成趋势性改变。需要注意的风险在于，豆类市场现在依托于美元下挫，以及南美种植期天气的炒作，这两方面的变化极易引发短期动荡。仍总体建议偏多思路，注意短期震荡风险。