近期国内玉米市场整体以稳为主，局部略有波动。分地区来看：东北产区玉米价格在临储政策的支撑下有所上涨；华北产区玉米市场呈现止跌企稳迹象，局部地区玉米质量较差，外销困难；南方销区玉米价格受下游需求低迷影响稳中有降。后期玉米市场走势如何是目前大家普遍关注的核心问题，为此笔者就玉米市场的主要影响因素进行分析。

　　利空因素

　　一、经济形势下行

　　继2014年前两月消费、投资以及工业生产等宏观数据集体回落后，作为观测经济“冷暖”重要指标的用电量也遭遇“倒春寒”。国家能源局20日公布，2014年1月至2月全国全社会用电量同比增长4.5%，增速触及自2010年来同期最低点，与2013年下半年最低月增速7.5%相比，大幅回落三个百分点。

　　业内人士认为，超预期的用电增速回落意味着经济下行压力仍然很大。业内人士判断，在改革年结构调整将力度加大的背景下，今年中国经济增速整体放缓是难改事实。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌在自己的微博上称，今年经济形势开局不利，头两个月PMI所有需求指标超预期减速，表明经济下行压力比预料的要大。

　　在国内经济下行的大背景下，国内各个行业均为受到不利影响，粮食行业也不例外，玉米市场因其产业链长受影响更大。

　　二、下游需求不景气

　　（一）饲料养殖形势欠佳

　　玉米是我国养殖业最主要的饲料来源，饲用玉米在玉米消费中占有60%的份额。随着我国经济的发展和人民生活水平的提高，畜牧养殖业呈稳步增长态势，饲料产量稳步增加，饲用玉米需求量也持续增加。

　　但是，2013年，我国饲料行业经受了 “速成鸡”及“黄浦江死猪”、人感染“H7N9流感”疫情等多重影响,饲料产量一、二季度明显下滑，四季度才止跌回升。特别地，禽饲料遭受影响最大。据统计监测数据预测，2013年全国饲料工业总产量19 100万吨，与2012年同比下降1.8%。这是饲料产量持续增长多年后的第一次下滑。

　　进入2014年，禽流感疫情仍未退去，养殖业和饲料生产形势继续受到不利影响。特别地，春节过后，肉类进入季节性消费淡季，肉类价格持续走低，生猪养殖陷入亏损。近期国内生猪价格持续回落，目前每头生猪亏损已达到150-300元不等。据农业部2月份的监测数据显示，能繁母猪存栏量环比下降0.8%，预计后期母猪淘汰高潮将现。

　　由于养殖形势欠佳，饲用玉米消费量将非常有限。可以预见，在饲料养殖经过多年的快速发展之后，随后将进入一个平稳发展期，饲用玉米消费很难出现类似前几年的大幅增长现象。即便后期养殖形势能够好转，全年来看，饲料产量有望和2013年持平，不会出现大的增长空间。

　　（二）深加工效益低迷

　　近两年，淀粉、酒精等深加工企业持续处于亏损状态，开机率保持在较低水平，对玉米原料的需求有限。另外，以木薯为原料生产乙醇的规模越来越大，一定程度利空玉米市场。

　　近期，国内淀粉和酒精价格整体仍呈下跌态势。据中华粮网监测，截至2014年3月20日，山东地区淀粉价格为2720元/吨，较上月下跌10元/吨；黑龙江酒精价格为5250元/吨，较上月下跌100元/吨。不论是淀粉企业还是酒精企业，加工生产依旧处于亏损状态。以吉林长春为例，当地淀粉企业（大中型）国产新季玉米采购成本2120元/吨，淀粉价格2650元/吨，理论加工盈利约－318元/吨；酒精企业（大中型）国产新季玉米采购成本2120元/吨，酒精价格5700元/吨，DDGS价格2200元/吨，理论加工盈利约－306元/吨。

　　受国家限制“三公消费”及整个食品行业发展不景气，下游产品销售不畅，生产企业库存压力难以释放，致使市场整体走势仍呈下跌局面。企业开工率一直保持在较低水平，据了解，近期国内淀粉企业开工率约50-55%，酒精行业开工率约40-45%。

　　综合来看，由于中端消费低迷导致的深加工企业效益亏损局面短期难以改观，在开机率水平较低的情况下，对玉米的采购积极性很难提高。

　　三、政策性粮源充裕

　　2013/2014年度政策性收储力度属于史上最强的一年，随着收购标准的放宽，收储点的增加，进度呈现加速的态势。据相关部门统计，截至目前，东北四省临储玉米累计收购量占东北四省总产量约63%，远高于历年水平。另外，2012/2013年度，国家临储玉米收购总量约3100万吨。政策性粮源库存保持高位，增加后期拍卖或定向销售的可能性。另外，如此高的政策库存，国家对市场的调控力度将增强，一旦市场价格向上波动，国家便有能力进行调控。

　　四、华北产区余粮偏多

　　自2013年产玉米上市以来，华北产区玉米销售进度一直偏慢，明显慢于去年同期。据了解，目前河北省余粮水平约50-55%，山东省余粮水平约45%，河南省余粮水平约45-50%。

　　以河南地区为例，受饲料养殖业低迷影响，往年销往南方销区饲料企业的订单今年几乎全部取消，玉米外销困难，贸易商收购一直不积极。个别贸易商少量收购，随收随卖，多销往山东的深加工企业。目前，河南各地区基层贸易商玉米收购均价约1.02-1.04元/斤。

　　利多因素

　　东北产区余粮偏低，优质粮源现缺口

　　相对于华北产区来说，东北产区玉米售粮进度较快，明显快于去年同期。据了解，截至目前，黑龙江省已售80-85%，余粮水平15-20%；吉林江省已售80-82%，余粮水平18-20%；辽宁省已售85%，余粮水平15%；内蒙古已售80-85%，余粮水平15-20%。 随着东北产区玉米余粮水平的持续减少，市场可流通粮源也随之减少。特别地，市场优质粮源更显紧缺，近期市场各主体积极性有所增加，收购价格有所上涨，后期或将进一步刺激基层余粮有效释放。

　　综合来看，短期内国内玉米市场仍将维持稳定，在华北玉米价格跌破去年最低水平的情况下，继续下行空间有限。 东北玉米在临储托市收购支撑下获得提振，但托市价格已成为市场顶部，上行空间有限。 南方销区市场为需求疲弱控制，目前来看3月份复苏可能性不大。后期需密切关注终端需求情况，临储玉米收购总量及拍卖情况，灵活调整收购策略。

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